丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，研究推出更多科创板ETF期权和期货期权……
健全投资和融资相协调的市场功能是科创板改革的重要内容之一。在市场人士看来，通过丰富科创板ETF品类和其他衍生品，可为投资者提供更多元的参与方式和更有效的风险管理手段，加快构建投融资协调的市场生态。
丰富科创板指数及ETF品类
《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》）提出，丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围。在市场人士看来，这是资本市场服务新质生产力的又一重要举措——通过拓宽基金投顾工具池等，引导中长期资金流向新质生产力领域，同时通过专业机构的组合管理提升资金使用效率。
“美国90%的投顾使用ETF构建组合。”盈米基金研究院高级研究员王誉蓉说，科创板ETF纳入基金投顾范围将拓宽投顾策略边界，降低投资者成本，吸引长期资金入市，为后续更多ETF纳入基金投顾奠定基础。
王誉蓉介绍，此前基金投顾只能配置场外ETF联接基金，面临仓位限制（95%上限）和交易滞后性。纳入场内ETF后，投顾可更灵活地使用行业轮动、风格轮动等策略。未来，机构需要在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力。
近一年来，科创板宽基ETF快速扩容，有效引导社会资金流向新质生产力发展领域。目前，科创板宽基ETF投资标的已覆盖科创50、科创100、科创200、科创综指，形成完整的科创宽基ETF产品链，充分满足投资者对科创板大盘、中盘、小盘、综合的投资需求。科创板宽基ETF总体规模已超过2000亿元。科创200ETF和科创综指ETF的推出进一步完善了科创板宽基指数产品体系，在吸引增量资金入市、服务关键核心技术创新方面发挥重要作用。
“支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资。”证监会主席吴清近日在2025陆家嘴论坛上说。
拓展风险管理手段
随着投资规模扩大，投资者开展风险管理的需求逐步上升。《科创板意见》提出“研究推出更多科创板ETF期权和期货期权”，将为中长期资金提供更多风险管理工具。
证监会近日公告，经商中国人民银行、国家外汇局，将从10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。
今年以来，证监会先后放宽了合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权和ETF期权等产品的限制，持续拓展合格境外投资者可投资范围，更好发挥合格境外投资者制度的优势和吸引力，便利境外机构投资者特别是配置型资金运用适配的风险管理工具，促进外资机构对A股的长期投资。
在东吴证券首席经济学家芦哲看来，通过丰富科创板相关的ETF和其他衍生品，能为投资者提供更多元化的参与方式和更有效的风险管理手段，提升市场吸引力和流动性，形成良性循环。
证监会近日表示，将支持在上海设立专门科技公司，建设新型资产管理服务平台，助力各类投资机构进一步提升投资和风险管理能力。
更大力度培育壮大耐心资本
加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态，既需要着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵，也需要更大力度培育壮大耐心资本，推进投融资综合改革。
社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资力度有望进一步加大，进而增加对科技创新的资金支持。“应积极推动保险资金、社保基金等中长期资金入市，使其成为耐心资本重要的增量资金来源。”清华大学国家金融研究院院长田轩说，不同机构的资金特性存在区别，各有独特优势，需加以合理引导。比如，对于保险资金，可适当放宽股权投资比例限制，优化考核机制，鼓励其参与长期投资、价值投资。
同时，相关部门将推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通创投机构多元化退出渠道。证监会日前修订发布的《上市公司重大资产重组管理办法》对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中作为中小股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。
光大证券首席经济学家高瑞东表示，通过引导社保、保险、产业资本等资金深度参与私募股权投资，优化基金份额转让机制等，将进一步拓宽科技企业融资渠道，推动科技、资本与产业深度融合，构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。
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